美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始寬松周期，金融板塊能否從中收益

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，周三美股金融板塊表現(xiàn)不俗，地區(qū)銀行指數(shù)一度漲超3%。抵押貸款活躍度上升，存款成本下降，經(jīng)濟(jì)衰退和壞賬風(fēng)險(xiǎn)降低都是潛在的利好。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪在決議聲明之際，宣布上調(diào)了四家地區(qū)銀行信用評(píng)級(jí)，稱其資產(chǎn)負(fù)債表有望進(jìn)一步穩(wěn)固。

　　消費(fèi)者需求有望釋放

　　機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔四年再次降息后，預(yù)計(jì)美國(guó)消費(fèi)者的借貸壓力將得到緩解。去年，隨著商業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)惡化，投資者普遍擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性，貸款機(jī)構(gòu)收緊了貸款標(biāo)準(zhǔn)。但隨著貨幣政策轉(zhuǎn)向，銀行可能會(huì)迅速調(diào)整策略。

　　基礎(chǔ)設(shè)施資本顧問(wèn)公司(Infrastructure Capital Advisors)首席執(zhí)行官哈特菲爾德(Jay Hatfield)表示：“隨著銀行競(jìng)相吸引存款并尋求積極發(fā)放貸款，我們預(yù)計(jì)存款和貸款利率都會(huì)很快下降�！�

　　消費(fèi)需求有望被釋放。芝加哥信用報(bào)告局研究和咨詢主管拉內(nèi)利(Michele Raneri)認(rèn)為，利率下調(diào)最終可能會(huì)讓消費(fèi)者看到較低的月供，或?yàn)樗麄兊母呦�債�?wù)再融資。

　　信用評(píng)分建模公司VantageScore首席執(zhí)行官塔瓦雷斯(Silvio Tavares)認(rèn)為，降息無(wú)疑對(duì)消費(fèi)者具有積極影響，過(guò)程可能是漸進(jìn)的�！半m然消費(fèi)者總體上保持了信貸健康，但許多人正面臨越來(lái)越多的財(cái)務(wù)挑戰(zhàn)，包括拖欠率上升和四年多來(lái)我們看到的最高信用卡余額�！�

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)也在蓄勢(shì)升溫。美國(guó)抵押貸款銀行家協(xié)會(huì)(MBA)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日當(dāng)周，30年期固定利率抵押貸款的合約利率下降了14個(gè)基點(diǎn)至6.15%，貸款申請(qǐng)穩(wěn)步增加。該利率已連續(xù)七周下降，比2023年10月8.01%的23年歷史高點(diǎn)回落近2個(gè)百分點(diǎn)。

　　房地產(chǎn)數(shù)據(jù)提供商CoreLogic首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼高級(jí)副總裁赫普(Selma Hepp)表示，這對(duì)希望獲得較低利率的抵押貸款購(gòu)買者來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息，但美聯(lián)儲(chǔ)的積極舉措可能反映了其為阻止勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況更快惡化和經(jīng)濟(jì)疲軟所做的努力。

　　房地美此前在8月市場(chǎng)展望預(yù)測(cè)，抵押貸款利率在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)呈下降趨勢(shì)的可能性，導(dǎo)致需求大幅激增，主要來(lái)自處于邊際的首次購(gòu)房者。隨著利率鎖定效應(yīng)有所放松，住房庫(kù)存略有上升。

　　惠譽(yù)評(píng)級(jí)在報(bào)告中寫道，銀行已為各種利率情景做好準(zhǔn)備，在美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)后，不太可能承擔(dān)更大的利率風(fēng)險(xiǎn)。

　　地區(qū)銀行有望擺脫困境

　　2022年和2023年美聯(lián)儲(chǔ)快速加息嚴(yán)重沖擊了金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表，特別是中小銀行。根據(jù)FDIC的數(shù)據(jù)，2023年全美共有5家銀行破產(chǎn)，其中包括引發(fā)軒然大波的硅谷銀行。

　　面對(duì)本輪緊縮周期，中小金融機(jī)構(gòu)凈利息收入受到存款成本上升的侵蝕，疫情后空置率飆升的辦公樓加劇了許多地區(qū)和社區(qū)銀行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)曾多次在金融穩(wěn)定報(bào)告中發(fā)出警告，商業(yè)房地產(chǎn)和消費(fèi)貸款敞口較高的銀行可能會(huì)遭受更大的損失。

　　美銀證券銀行業(yè)分析師坡納瓦拉(Ebrahim Poonawala)表示，對(duì)許多銀行來(lái)說(shuō)，降息帶來(lái)的絕對(duì)積極因素是，他們可以隨之調(diào)低向儲(chǔ)戶支付的利率水平。同時(shí)，較低的利率也可能降低區(qū)域銀行在其債券投資組合中的未實(shí)現(xiàn)損失水平。所有這些都能夠幫助銀行提高凈息差。

　　穆迪周三宣布將五三銀行(Fifth Third Bancorp)、第一公民銀行(First Citizens Bancshares)、區(qū)域金融公司(Regions Financial )和亨廷頓銀行(Huntington Bancshare)四家主要地區(qū)銀行債務(wù)前景從負(fù)面上調(diào)至穩(wěn)定。

　　穆迪寫道，五三銀行評(píng)級(jí)的提高源于其資本化水平的提高，以及強(qiáng)勁的流動(dòng)性、龐大的核心存款基礎(chǔ)和最低的信貸集中度。 “其擴(kuò)張帶來(lái)的多元化效益將得以實(shí)現(xiàn)，資本狀況改善有望持續(xù)下去�！�。

　　第一公民銀行2022年收購(gòu)商業(yè)貸款公司CIT Group，2023年收購(gòu)硅谷銀行部分股權(quán)。“這兩筆交易在大約15個(gè)月內(nèi)使第一公民的資產(chǎn)負(fù)債表增長(zhǎng)了四倍，自這些收購(gòu)?fù)瓿梢詠?lái)，其財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)一直穩(wěn)健，其企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力得到了加強(qiáng)，并且其資本水平繼續(xù)遠(yuǎn)高于同行平均水平�！眻�(bào)告稱。

　　與此同時(shí)，穆迪認(rèn)可亨廷頓銀行龐大且基本有存款保險(xiǎn)的核心存款基礎(chǔ)，以及相對(duì)安全的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)狀況和穩(wěn)健的流動(dòng)性。區(qū)域金融公司被認(rèn)為具有“非常強(qiáng)大”的存款特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，強(qiáng)勁的融資狀況和收入多元化。