年內(nèi)超九成債基產(chǎn)品浮盈 明年債牛邏輯仍在

　　臨近年末，債券型基金的市場(chǎng)表現(xiàn)再次成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)債券型基金整體表現(xiàn)穩(wěn)健，超過(guò)九成的基金產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了浮盈，平均浮盈4.24%。

　　僅30余只浮虧

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，公募市場(chǎng)存續(xù)的3750余只債券型基金(僅統(tǒng)計(jì)初始基金，下同)，僅有30余只浮虧，浮盈產(chǎn)品超九成，平均浮盈達(dá)4.24%。

　　深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司理財(cái)師姚旭升向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2024年債券市場(chǎng)經(jīng)歷了從牛市到震蕩，再到牛市的起伏行情。截至12月中旬，多數(shù)純債基金均已修復(fù)9月末至10月份股債蹺蹺板現(xiàn)象產(chǎn)生的回撤，凈值創(chuàng)出新高。

　　在姚旭升看來(lái)，多數(shù)債券基金實(shí)現(xiàn)浮盈的原因主要有以下幾個(gè)方面：第一，不久前，中共中央政治局會(huì)議提出“實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”，進(jìn)一步支持債券市場(chǎng)的發(fā)展；基準(zhǔn)利率下行，為債券市場(chǎng)提供了良好的政策環(huán)境。第二，10年期國(guó)債收益率跌破1.8%，30年期國(guó)債也行至2%下方，市場(chǎng)情緒回暖，推動(dòng)債券基金凈值持續(xù)上漲。第三，債券資產(chǎn)長(zhǎng)期來(lái)看表現(xiàn)良好，吸引了大量穩(wěn)健型投資者的關(guān)注，供需關(guān)系進(jìn)一步改善，推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格上漲。第四，隨著市場(chǎng)行情的企穩(wěn)，投資者信心恢復(fù)，機(jī)構(gòu)開(kāi)始為明年的配置計(jì)劃提前搶配資產(chǎn)，持續(xù)增強(qiáng)的買盤(pán)力量進(jìn)一步推動(dòng)了債市走牛。

　　具體到各基金的表現(xiàn)，一些明星基金產(chǎn)品以其出色的收益率脫穎而出。例如，鵬揚(yáng)中債-30年期國(guó)債ETF以21.07%的浮盈位居債券型基金收益率榜首，光大保德信中高等級(jí)債券A、工銀瑞盈18個(gè)月定開(kāi)債券均實(shí)現(xiàn)超20%的浮盈。這些基金主要重倉(cāng)政策性金融債，或是中長(zhǎng)期限債券等，通過(guò)長(zhǎng)期持有高信用評(píng)級(jí)的債券等策略實(shí)現(xiàn)凈值表現(xiàn)亮眼，規(guī)模增長(zhǎng)明顯。

　　規(guī)模方面，公募市場(chǎng)存續(xù)的3700余只債券型基金總規(guī)模已達(dá)10.37萬(wàn)億元，較年初增加15.45%。

　　盡管整體表現(xiàn)穩(wěn)健，但債券型基金市場(chǎng)也存在一定的分化。年內(nèi)有超過(guò)30只產(chǎn)品浮虧，其中有產(chǎn)品最高浮虧14.79%。這顯示部分基金的風(fēng)險(xiǎn)控制能力還有待提升。

　　后市債市機(jī)會(huì)仍存

　　投資者在資產(chǎn)配置時(shí)如何挑選債券型基金？晨星(中國(guó))基金研究中心助理分析師王方琳在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，投資者需要在明確自身的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的基礎(chǔ)上，結(jié)合產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益和流動(dòng)性特征來(lái)配置債券基金。從持倉(cāng)債券的期限和流動(dòng)性的角度來(lái)看，短債基金、同業(yè)存單基金和貨幣基金等均以貨幣市場(chǎng)工具或短期債券為主，基金的流動(dòng)性較好，風(fēng)險(xiǎn)較低，但收益率通常也較低。其中，短債基金和同業(yè)存單的收益率略高于貨幣基金，但在申購(gòu)和贖回的操作靈活性和費(fèi)率上的優(yōu)勢(shì)不及貨幣基金。中長(zhǎng)期債券基金通常來(lái)說(shuō)收益率要高一些，但風(fēng)險(xiǎn)更高、流動(dòng)性也更弱。從投資的資產(chǎn)類別來(lái)看，僅投資于債券的純債基金比投資于含權(quán)資產(chǎn)(股票或可轉(zhuǎn)債)的債券型基金風(fēng)險(xiǎn)性更低，但相應(yīng)地，收益率也會(huì)更低。

　　展望未來(lái)，低利率環(huán)境下債券型基金孕育著更多的機(jī)會(huì)。興華基金基金經(jīng)理呂智卓在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，債市2025年將開(kāi)啟新篇章，債牛未盡，債券型基金的業(yè)績(jī)還有賴于拉長(zhǎng)組合久期。原因有二：首先，預(yù)計(jì)未來(lái)五年內(nèi)，5年期以上LPR(貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率)的降幅可能超過(guò)7天OMO利率(公開(kāi)市場(chǎng)操作利率)。目前兩者利差為210基點(diǎn)，隨著降息周期的開(kāi)始，這一利差預(yù)計(jì)會(huì)進(jìn)一步縮小，使得長(zhǎng)期債券更具配置價(jià)值。其次，在利率普遍處于低位時(shí)，機(jī)構(gòu)可能減少使用杠桿套息策略，轉(zhuǎn)而偏好久期策略，通過(guò)投資長(zhǎng)期利率產(chǎn)品來(lái)獲取資本利得。

　　興華基金基金經(jīng)理李靜文表示，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策預(yù)示著明年降息幅度預(yù)期較高，在此背景下，債市大幅調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)下降，債牛未盡邏輯仍在。